Rathbone wurde in Singapur geboren und lebte aufgrund des Berufs seines Vaters an vielen Orten auf der Welt, unter anderem in Indonesien, London, Connecticut, Kalifornien und Texas. Während der Highschool besuchte er die Interlochen Arts Academy in Michigan. Nach seinem Schulabschluss strebte er zunächst ein Studium an der Royal Scottish Academy an, entschied sich dann aber doch für einen Umzug nach Los Angeles, um eine Schauspielkarriere zu beginnen. Rathbone hat zwei ältere und eine jüngere Schwester

Rathbone arbeitete zunächst als Reporter bei Disney 411 (2004–2005), wo er Stars wie z. B. Hilary Duff interviewte. Seine Schauspielkarriere begann er mit der Rolle des Nicholas Fiske in der Serie Beautiful People (2005–2006). Größere Aufmerksamkeit erlangte er 2006 mit einer Gastrolle in der dritten Staffel der Fernsehserie O.C., California.
Den Durchbruch schaffte er 2008 als Jasper Hale in der Vampir-Romanze Twilight – Bis(s) zum Morgengrauen, nach dem Bestseller von Stephenie Meyer. 2009 spielte er eine Rolle in S. Darko, der Fortsetzung des Films Donnie Darko und war in New Moon – Bis(s) zur Mittagsstunde erneut als Jasper Hale zu sehen. 2010 war er auch im dritten Teil der Twilight-Saga, Eclipse – Bis(s) zum Abendrot zu sehen und spielte die Rolle des Sokka in M. Night Shyamalans Die Legende von Aang. Rathbone erhielt 2011 eine Nominierung für den Negativpreis Goldene Himbeere als "schlechtester Nebendarsteller" in Eclipse und Die Legende von Aang.

Filme
2005: River's End
2006: Pray for Morning
2007: Big Stan
2008: Senior Skip Day
2008: Twilight – Bis(s) zum Morgengrauen (Twilight)
2009: S. Darko – Eine Donnie Darko Saga (S. Darko)
2009: Dread
2009: Hurt
2009: New Moon – Bis(s) zur Mittagsstunde (The Twilight Saga: New Moon)
2010: Young Again
2010: Eclipse – Bis(s) zum Abendrot (The Twilight Saga: Eclipse)
2010: Die Legende von Aang (The Last Airbender)
2010: Girlfriend
2010: DaZe: Vol. Too (sic) - NonSeNse

TV

2004–2005: Disney 411 (Serie, zwei Folgen als Reporter)
2005: Close to Home (Serie, eine Folge)
2005–2006: Beautiful People (Serie, 16 Folgen)
2006: O.C., California (The O.C.) (Serie, zwei Folgen)
2007: The Valley of Light (Fernsehfilm)
2007: Familienstreit de Luxe (Alternativ: Hinterm Sofa an der Front) (The War at Home) (Serie, zwei Folgen)
2008: The Cleaner (Serie, eine Folge)
2009: Criminal Minds (Serie, eine Folge)
2010: No Ordinary Family (Serie, eine Folge)